2024年12月，錳矽產(chan) 業(ye) 麵臨(lin) 複產(chan) 持續、下遊需求相對疲軟的問題，盤麵價(jia) 格呈震蕩偏弱走勢。進入2025年1月，在生產(chan) 利潤虧(kui) 損程度持續加深背景下，預計錳矽產(chan) 量將環比小幅下降，整體(ti) 供應水平預計仍將保持在中高位，市場將處於(yu) 供略大於(yu) 求狀態。

　　2024年12月錳矽成本中樞穩定，波動幅度有限。內(nei) 蒙古產(chan) 區成本處於(yu) 5948~5999元/噸區間，寧夏產(chan) 區成本處於(yu) 6112~6250元/噸區間。分項來看，2024年12月內(nei) 蒙古產(chan) 區電價(jia) 上漲0.0025元/度，寧夏產(chan) 區電價(jia) 下降0.02元/度，南方產(chan) 區環比持穩。錳礦方麵，此前Jupiter公司宣布2024年11月暫停向我國發貨，同時UMK公司也調整了錳礦的運輸策略，以暫停公路運輸的方式減少發運，這些因素共同導致我國錳礦到港量下降。與(yu) 此同時，下遊補庫相對理想，錳礦港口庫存由609萬(wan) 噸去化至520萬(wan) 噸，各類錳礦價(jia) 格止跌企穩。化工焦方麵，寧夏出廠價(jia) 格為(wei) 1450元/噸，環比持穩。隨著寧夏結算電價(jia) 的逐步下調，兩(liang) 大產(chan) 區成本差距逐漸縮小，內(nei) 蒙古原先的優(you) 勢有所減弱。

　　預計1月錳矽成本中樞環比持穩，較難大幅度坍塌。首先，錳礦方麵，元旦假期結束後，錳矽廠將著手進行春節前的最後備貨。當前港口庫存正在下降，各類貿易礦流通量減少，或對錳礦價(jia) 格構成階段性支撐。若下遊補庫量超出預期，也不排除錳礦價(jia) 格出現小幅上漲。其次，化工焦價(jia) 格有下跌50元的可能，將導致錳矽生產(chan) 成本下降約28元/噸。最後，電價(jia) 是一個(ge) 重要的變量，需關(guan) 注其最終結算情況。整體(ti) 來看，錳矽生產(chan) 成本中樞將受到錳礦、化工焦以及電價(jia) 變動等多重因素影響，其彈性取決(jue) 於(yu) 元旦至春節前錳礦的補庫強度。

　　淡季弱現實主導了2024年12月錳矽價(jia) 格表現。在此期間，錳矽供應量為(wei) 88萬(wan) 噸，環比上升7%。北方個(ge) 別工廠新投產(chan) 爐子已正常出鐵，南方大廠則因交付長協訂單而保持穩定生產(chan) 。在不考慮表外需求情況下，同期需求量約為(wei) 83萬(wan) 噸，環比上升2%，庫存呈現出累積態勢。

　　目前寧夏產(chan) 區錳矽生產(chan) 利潤虧(kui) 損約300元/噸，南方產(chan) 區工廠也有虧(kui) 損程度加深的情況，預計其產(chan) 量小幅下滑至約86萬(wan) 噸。需求端，鋼材庫存水平不高，不同品種噸鋼利潤水平保持在-50~200元/噸不等，下遊鋼廠減產(chan) 積極性不強。錳矽消費量相對有韌性，預估同期需求量為(wei) 83萬(wan) 噸，環比持平。總的來說，隨著錳矽減產(chan) 兌(dui) 現，供應過剩程度預計有所減輕。此外，需關(guan) 注表外需求交貨可能帶來的潛在改善。

　　綜上所述，2024年12月錳矽價(jia) 格震蕩下跌的主要原因在於(yu) 自身基本麵偏弱。2025年1月，錳矽基本麵預計仍偏弱，但可能會(hui) 有邊際改善，盤麵價(jia) 格可能呈現下有成本支撐、上有供需關(guan) 係壓製的態勢。（期貨日報）