導讀： 分析人士認為，短期持倉上空頭更具優勢，銅價走勢不容樂觀，但中期伴隨著需求好轉和庫存消耗，銅價有望上揚。 　　上周銅價繼續回落，截至上周五，滬銅主力1607合約報收35060元/噸。隨著價格的下跌，上周貿易商惜售情緒增加，下遊買需起色不大。分析人士認為，短期持倉上空頭更具優勢，銅價走勢不容樂觀，但中期伴隨著需求好轉和庫存消耗，銅價有望上揚。 　　從供應來看，1-3月期間，全球礦山產量為485萬噸，較上年同期增加5.2%。全球精煉銅產量同比增加3.2%至576萬噸，其中中國增加7.9萬噸，智利增加3.2萬噸。 　　從需求來看，今年前3個月全球消費量為568.3萬噸，上年同期為531.3萬噸。1-3月期間中國表觀消費量同比增加29.3萬噸至276.0萬噸，占到全球需求的49%。歐盟28國產量同比下滑2.1%，需求為89.9萬噸，同比增長13.8%。3月銅消費量為196.95萬噸，產量為192.41萬噸。 　　世界金屬統計局報告顯示，今年前3個月，全球銅市供應過剩7.7萬噸，2015年全年為過剩46.3萬噸。3月可報告庫存增加，2015年底為5.2萬噸。 　　另據可查數據，上周全球顯性銅庫存47.26萬噸，繼續呈現下滑的態勢，較上周下降3.13萬噸。上期所庫存25.7萬噸（下降2.88萬噸）、LME庫存15.8萬噸、COMEX庫存5.66萬噸。 　　新金融部落銅研究認為，比價回落、套利窗口關閉、中國淡季來臨等導致銅流入速度下滑，國內銅庫存呈現高位震蕩回落的態勢；但全球顯性銅庫存的下滑不能直觀的反映消費的好轉，是顯性銅庫存再次隱形化的一個過程。 　　從銅產業鏈需求端的改善情況來看，地產方麵，5月上旬住房銷量增速再降，上周土地成交小幅回落；乘用車方麵，4月乘用車產銷增速回落，成交價格升、優惠力度降；家電方麵，4月50家家電類零售增速回升，後半月白電零售低迷。 　　新金融部落分析認為，承擔全球超過40%銅消費的中國經濟換擋，需求增速回落不可避免，新的消費增長引擎很難在短期內來彌補這一缺口，而銅礦山的投資周期導致供給增速維持，供需平衡表依舊處在過剩的階段，且過剩會持續，銅行情還未到反轉時機。“從近期持倉來看，經過短暫的淨多之後，投機性力量再次轉為淨空持倉。伴隨著價格的下跌，近期淨空頭持倉顯著擴大。隨著風險偏好的走弱和基本麵支撐疲軟的加劇，投機資金再次聚集銅市場。” 　　不過，中期來看，部分市場人士認為銅市不乏做多機會。 　　中國有色網調研發現，過去一年，一些小型銅管企業相繼退出市場。總體而言，1季度銅整體需求仍然呈現低個位數增長。6—8月份受季節性因素影響行業表現疲弱，因此需求可能不盡人意。不過，夏季過後，電網需求和空調生產小幅回暖有望對銅需求提供支撐。“銅冶煉廠利用率處於90%左右的高位，主要是由於目前TC/RC價格對銅冶煉企業而言有利可圖。因此，銅精礦需求好於電解銅需求。今年2季度和3季度，目前趨勢有望得到延續。” 　　值得注意的是，銅庫存水平並不高。3月中旬以來，保稅倉庫和上海期貨交易所銅庫存下降，從而為銅價提供支撐。