上周滬錫前半周走勢震蕩偏強，基本維持在136000元/噸附近，周四開始受到周邊如鐵礦石、焦煤焦炭、動煤等商品大幅上漲的影響，帶動金屬市場情緒回暖，且能源商品價格上漲令成本價格上升，支撐有色金屬價格，滬錫漲勢驚人，現已衝破14萬關口且勢頭依然強勁。截至11月4日收盤，滬錫主力合約周內成交12.1萬手增19972手，持倉21298手增828手，較此前一周上漲7040元/噸，周漲幅5.19%。 　　庫存情況 　　截至10月28日當周，滬錫庫存共計1915噸，較上周減少504噸;LME錫庫存為2895噸，較前一交易日減少10噸，全球錫庫存都處於持續收緊的狀態，其中倫錫庫存達到自2004年6月以來的曆史新低。從整個國內市場來看，目前錫精礦價格較去年同期上漲很多，市場出貨積極性有較大提升，但受環保及產能製約，礦山企業開工率並未大幅提高，國內原料供應也未明顯增加，導致價格易漲難跌，而冶煉廠在經曆前期大規模停產風波後，目前仍有企業因檢修等各種原因部分停產，因此原料市場供需兩不旺，市場整體交易一般。但短期供應目前來看仍然處於偏緊的態勢，必定支撐錫價維持高位。 　　全球方麵，三季度是緬甸的雨季期,錫礦的采選基本將全部停止生產,緬甸錫礦產量受阻對國內原料市場衝擊明顯,國內原材料逐漸趨緊,錫價格有望迎來大幅上漲。 　　產量數據 　　9月精煉錫產量同比增長23.0%，環比增加11.5%，增長原因是7-8月份受環保檢查影響減停產的多數企業於9月份恢複正常生產，加之錫價連續上漲幾乎收複13萬元/噸關口提振冶煉廠生產熱情，不過部分再生錫企業表示受環保檢查影響，近期廢料供應有所吃緊，再生錫產量受到些許影響;10月精煉錫產量預計為1.58萬噸，環比較9月增長3%，預計增量主要由個舊金冶、個舊凱盟、偉泰錫業陸續恢複正常產量提供，大井子錫業據悉將於10月底恢複生產。 　　供需平衡 　　WBMS數據顯示，截至今年8月31日，全球錫市供需平衡為短缺20500噸，較上月的短缺7300噸又拉大了近2倍的差距，主要原因在於全球錫主產國產量下滑。印尼是全球第一大精煉錫出口國，自2012年以來，印尼精煉錫產量持續下降，截至2015年，下降幅度累計達到15.5%，自2017年開始印尼或將大幅上調礦石精礦出口關稅至15%-20%，這也對全球市場錫供應造成壓力，而LME錫庫存已處於曆史低位。國內市場來看，自10月21日起，國家環保部將組織10個督察組對20個省市區進行環保督查，這將在短期繼續推動錫價上漲。根據中國金屬通報的數據顯示，預計2016年國內錫市供需平衡為9000噸。 　　觀點建議 　　目前全球錫市正處於狂熱的上漲階段，前期環保因素，緬甸供應拐點、庫存偏低等因素推助了錫價上漲，但但價格快速上漲後，資金抽離，在下遊行業需求沒有改善的前提下，價格上漲刺激供應量擴大，最終市場價格走向，還是要看供應方麵以及需求的改善，因此仍需保持清醒頭腦，理性投資。