2月11日，工信部等11部門聯合印發《銅產(chan) 業(ye) 高質量發展實施方案（2025—2027年）》（下稱“實施方案”）。
該實施方案涉及上遊資源開發、產(chan) 能結構優(you) 化、產(chan) 業(ye) 技術創新與(yu) 綠色化智能化發展等多個(ge) 方麵，屬於(yu) 引領產(chan) 業(ye) 發展的綱領性文件。
“到2027年，產(chan) 業(ye) 鏈供應鏈韌性和安全水平明顯提升。銅原料保障能力不斷增強，力爭(zheng) 國內(nei) 銅礦資源量增長5%～10%……培育一批銅產(chan) 業(ye) 優(you) 質企業(ye) ，產(chan) 業(ye) 結構進一步優(you) 化。”實施方案指出。
實際上，中國銅企已經形成紫金礦業(ye) 、洛陽鉬業(ye) 與(yu) 五礦資源領銜，江西銅業(ye) 、西部礦業(ye) 等多強並列的產(chan) 業(ye) 格局。中國銅企近幾年不僅(jin) 是全球銅資源的主要增量來源，以紫金礦業(ye) 、洛陽鉬業(ye) 為(wei) 代表的企業(ye) 也已躋身全球前十大銅礦商隊列。
如今，在上述產(chan) 業(ye) 政策的推動下，以西藏為(wei) 代表的國內(nei) 資源集中地相關(guan) 項目建設亦有望提速。
對此西部證券指出，紫金礦業(ye) 、西部礦業(ye) 兩(liang) 家國資企業(ye) 一方麵具備較強的資源獲取能力，另一方麵還擁有豐(feng) 富的高海拔礦山采選技術及管理經驗，有望從(cong) 中持續受益。
國內(nei) 資源開發或提速
目前，國內(nei) 銅產(chan) 量最大的三家公司分別為(wei) 紫金礦業(ye) 、洛陽鉬業(ye) 和五礦資源，2024年銅產(chan) 量分別為(wei) 107萬(wan) 噸、65萬(wan) 噸和40萬(wan) 噸。
其中，洛陽鉬業(ye) 憑借剛果（金）TFM、KFM兩(liang) 大世界級項目產(chan) 能的釋放，2024年上半年一度成為(wei) 全球主要銅企中增量、增速的雙料冠軍(jun) ，並躋身全球前十。五礦資源的資源布局與(yu) 之類似，銅礦主要集中在剛果（金）、秘魯和博茨瓦納等國。
相比之下，紫金礦業(ye) 的銅礦資源分布更為(wei) 均衡，國內(nei) 、國外銅資源兼而有之。
國外布局中，包括同在剛果（金）的卡莫阿銅礦、塞爾維亞(ya) 紫金礦業(ye) 、塞爾維亞(ya) 紫金銅業(ye) 等多個(ge) 主力項目，在國內(nei) 還布局有西藏巨龍銅礦、黑龍江多寶山銅礦、福建紫金山等重要資源。
上述實施方案發布前不久，紫金礦業(ye) 剛剛宣布以137.29億(yi) 元收購藏格礦業(ye) 24.82%股權，並由此間接增加了對巨龍銅礦的權益，並實現了絕對控股。
“西藏是紫金礦業(ye) 國內(nei) 資源布局的核心區域，除巨龍銅礦外，公司還是玉龍銅礦第二大股東(dong) ，並主導建設運營朱諾銅礦、雄村銅礦……”紫金礦業(ye) 曾指出。
工商信息顯示，紫金礦業(ye) 間接持有玉龍銅業(ye) 22%的股權，西藏礦業(ye) 則持有後者58%的股權，剩餘(yu) 20%股權由西藏昌都當地國資持有。
此次實施方案便著重強調對國內(nei) 資源的開發，“推進西藏、新疆、雲(yun) 南、黑龍江等重點地區銅礦資源基地建設，新建一批大中型銅礦山，持續提升銅礦開發利用和安全生產(chan) 水平……加快銅礦開發項目、環評、安全設施設計審查等審批進程，加快推進在產(chan) 項目擴能、新項目建設。”
目前，西藏巨龍銅礦、玉龍銅礦兩(liang) 大項目均處於(yu) 擴產(chan) 進程當中，這也是未來幾年國內(nei) 銅資源釋放確定性最強的重要增量。
至於(yu) “三條龍”之一，遠在阿裏的多龍銅礦，後續能否實現開發上的突破同樣值得期待。
此外，在明確加大既有資源開發的同時，實施方案還對礦產(chan) 資源綜合利用、再生資源回收利用作出了具體(ti) 要求，比如提高資源開采回采率、選礦回收率和綜合利用率，“鼓勵礦銅冶煉企業(ye) 建立廢銅資源回收利用網絡，利用現有銅冶煉係統處理含銅再生資源”“鼓勵銅礦企業(ye) 貧富兼采，加強銅尾礦和冶煉渣的減量化、資源化、無害化處置”。
中國有色金屬工業(ye) 協會(hui) 黨(dang) 委書(shu) 記、會(hui) 長葛紅林也撰文指出，“目前，中國銅精礦等原料的外采率較高，必須通過多渠道提升資源保障能力和韌性。”
非“一體(ti) 化”冶煉產(chan) 能擴張受限
加大對國內(nei) 銅資源的開發，是為(wei) 了補齊國內(nei) 銅企原料自給率不足以及礦端與(yu) 冶煉兩(liang) 端不匹配的短板。
相關(guan) 數據顯示，2024年，我國精煉銅產(chan) 量約1300萬(wan) 噸，占全球產(chan) 量的45%左右，但是80%以上的原料來自外部進口。
“近年來，相對銅資源端，銅冶煉端的話語權，出現了由強到弱的轉變。銅礦加工費呈現不斷下降的大幅度波動，冶煉企業(ye) 的利潤在很多時候來自於(yu) 硫酸、金銀等副產(chan) 品收益，盈利能力有限，不可持續。”葛紅林指出。
對比相關(guan) 上市公司定期報告也可以看出，紫金礦業(ye) 等礦冶“一體(ti) 化”企業(ye) 與(yu) 冶煉業(ye) 務占比較高的銅企，盈利情況相差巨大。
前者銅產(chan) 品毛利率普遍超過50%，後者則隻有個(ge) 位數，比如江西銅業(ye) 、銅陵有色和雲(yun) 南銅業(ye) 均存在類似問題。這幾家銅企，過往十年銅產(chan) 品毛利率始終保持在5%左右波動，個(ge) 別年份更是低於(yu) 2%。
上述行業(ye) 現狀下，實施方案指出“促進銅冶煉有序發展”，推動銅冶煉發展由產(chan) 能規模擴張向質量效益提升轉變，嚴(yan) 格落實產(chan) 業(ye) 、環保、能效、安全等相關(guan) 政策要求，新改擴建銅冶煉項目應對照《工業(ye) 重點領域能效標杆水平和基準水平（2023年版）》標杆水平實施，鼓勵新改擴建銅冶煉項目對照銅冶煉行業(ye) 規範條件高水平建設，推動能效水平應提盡提。
對於(yu) 新建礦銅冶煉項目，實施方案還進一步明確，原則上需要配套相應比例的權益銅精礦產(chan) 能。這意味著，未來缺少原料配套的冶煉產(chan) 能建設將受到明顯限製，有利於(yu) 緩解過去原料供給增長趕不上冶煉能力增長的問題。
“2025年，國內(nei) 銅冶煉項目進入了新一輪投產(chan) 高峰期。預計現有在建和擬建項目建成後，我國精煉銅產(chan) 量將完全覆蓋國內(nei) 消費需求。受上遊原料端擠壓，銅冶煉企業(ye) 生存空間明顯受限，避免冶煉端盲目擴張勢在必行。”江銅集團總經理周少兵指出。
在他看來，銅冶煉端也要借鑒電解鋁供給側(ce) 結構性改革成功經驗，在銅冶煉產(chan) 能出現絕對性過剩前進行有效調控。（）